國外媒體周三發(fā)表分析文章稱，面對財大氣粗的市場競爭對手，音樂流媒體服務(wù)提供商Spotify不畏艱難謀求求生，準(zhǔn)備以最高230億美元的估值在美直接上市。事實上，Spotify能夠生存下來是個不小的奇跡：這家此前名不見經(jīng)傳的瑞典公司需要說服各大唱片公司上傳數(shù)以百萬計的歌曲供其用戶欣賞，且不需要付費購買。以下為文章內(nèi)容摘要：
雖然各大唱片公司能夠通過Spotify獲取版權(quán)費，但是與習(xí)慣通過“傳統(tǒng)”網(wǎng)絡(luò)銷售獲取的版權(quán)費不同，他們通過Spotify獲得的版權(quán)費更加的支離破碎，原因是用戶每點擊一次音樂，Spotify才會向他們繳納專利費。
美國證券交易委員會（SEC）周三公布的Spotify招股說明書顯示，該公司將在紐約證券交易所上市，證券代碼為“SPOT”。Spotify可能是今年在美國上市的最大規(guī)模的科技公司。Spotify此前已向證券交易委員會秘密提交首次公開募股申請文件，將于上半年采用直接上市的方式掛牌。
Spotify不采用傳統(tǒng)的首次公開募股方式上市，而選擇直接上市表明該公司擁有充足的資金，因為直接上市繞過了集資等環(huán)節(jié)。截至2017年年底，該公司擁有5.82億美元現(xiàn)金儲備。直接上市不需要讓投行為企業(yè)和設(shè)定發(fā)行價舉行首次公開募股的各種活動。Spotify在招股說明書中稱，該公司上市首日在紐交所的開盤價將由當(dāng)日的買單和賣單直接確定。
因為不進行傳統(tǒng)路演，也不確定發(fā)行價，希望參與Spotify首次公開招股交易的投資人只能夠先仔細(xì)閱讀該公司長達264頁的招股說明書，然后再做出是否參與交易的決定。Spotify招股說明書把募資額定為10億美元，這一數(shù)據(jù)可能是一個預(yù)留數(shù)據(jù)，隨著上市的日益臨近，預(yù)計會有所調(diào)整。而且，只憑借募資額很難確定Spotify將在首次公開招股中發(fā)行多少股票。
是否值230億美元？
選擇直接上市，能夠讓Spotify早期投資人在公司上市后套現(xiàn)離場。但是因為Spotify并未通過新股發(fā)行募集資金，這可能對公司未來的發(fā)展起不到太大的推動作用。Spotify在招股說明書中稱，2017年該公司股票在次級市場的成家量為1280萬股，估值在63億美元至209億美元不等。今年以來，該公司股票在次級市場的成家量為280萬股，估值在159億美元至234億美元不等。換句說話，Spotify表明公司的合理估值在63億美元至230億美元之間。
Spotify在招股說明書中透露，該公司2015年營收為23.7億美元；2016年營收為36億美元；2017年營收為49.9億美元，較上年增長了39%。其付費訂閱用戶數(shù)的年度增長率達到46%，月活躍用戶數(shù)年度增長率為29%。Spotify目前還沒實現(xiàn)盈利，在2017年凈虧損為15億美元。Spotify之所以出現(xiàn)巨額虧損，主要是向音樂版權(quán)方支付了巨額的版權(quán)費用。
無論如何，流媒體都將是音樂產(chǎn)業(yè)的未來和方向。Spotify周三宣布上市，并不是說這家公司將會保留現(xiàn)狀。長期以來，這家公司一直被威脅包圍，如今的情況也沒有任何不同之處。蘋果、谷歌和亞馬遜等三家科技巨頭均已涉足音樂流媒體市場，而且都擁有為用戶提供音樂服務(wù)的硬件。與上述三家公司相比，Spotify不僅勢單力薄，而且也沒有自己的硬件產(chǎn)品。
雖然Spotify已同三大唱片巨頭--華納、環(huán)球音樂和索尼音樂--簽訂了合作協(xié)議，但議價權(quán)卻仍牢牢掌控在唱片巨頭手中。即便是Spotify在談判中降低播放每首歌曲的版權(quán)費，但是把所有的版權(quán)費疊加在一起仍得出一個相同的趨勢：上漲。
甚至是從公司所處的地理位置來看，Spotify也面臨著挑戰(zhàn)。這家公司曾經(jīng)游說瑞典政府，通過放寬移民法使其把頂尖人才帶到瑞典，從而讓公司繼續(xù)把總部設(shè)立在瑞典。雖然Spotify目前的總部仍在斯德哥爾摩，但許多工作崗位目前都部署在紐約。
Spotify在招股說明書中表示：“我們當(dāng)前和未來的競爭對手可能擁有更高的品牌知名度，與唱片產(chǎn)業(yè)、其他內(nèi)容版權(quán)人和移動設(shè)備制造商建立起更穩(wěn)固的關(guān)系。在與我們競爭的市場中，他們可能會擁有更大的財力、更優(yōu)秀技術(shù)和其他資源，或者是擁有更多的經(jīng)驗�！盨potify指出，蘋果和谷歌目前是該公司的主要威脅。而且更為重要的是，Spotify每獲得一位新用戶，都會根據(jù)iOS和Android平臺中的應(yīng)用內(nèi)支付分賬協(xié)議向蘋果或谷歌支付分成。
盡管如此，Spotify如今仍在全球擁有了1.59億用戶。但是如果想要繼續(xù)保留音樂流媒體市場的龍頭地位，Spotify就必須考慮以下三個重要問題：
第一：比任何人了解用戶
Spotify在每周一都會清空用戶播放列表中的音樂，并向用戶推薦一些該公司認(rèn)為是用戶喜歡的歌曲。雖然許多公司承諾要推出能夠正確計算的推薦算法，但是沒有一家公司的推薦服務(wù)比Spotify的Discover Weekly更加準(zhǔn)確。一位Twitter用戶就表示：“Spotify的Discover Weekly比我還了解自己�！绷硪晃挥脩魟t表示：“我希望與Discover Weekly的算法約會�！�
Spotify的算法受到用戶認(rèn)可的部分原因，是該公司為高級推薦算法投入了巨額資金。Spotify在2014年收購了智能音樂數(shù)據(jù)分析平臺The Echo Nest，后者能夠幫助使用其服務(wù)的音樂軟件分析用戶數(shù)據(jù)，計算出用戶的對音樂的獨特口味，從而能夠向用戶推薦符合其口味的歌曲。Spotify的這一收購，不僅替身了自己的推薦質(zhì)量，而且還降低了競爭對手的推薦質(zhì)量，原因是The Echo Nest此前的合作方包括了蘋果、亞馬遜和谷歌。在交易完成之后，該公司切斷了與上述公司之間的合作。
Spotify表示，該公司將繼續(xù)對此類技術(shù)進行“重大”投資。這是Spotify保持差異化的關(guān)鍵。如果Spotify的推薦服務(wù)比其他公司的更好，該公司肯定將會勝出。生命中沒有比發(fā)現(xiàn)新音樂更令人滿意的事情。
第二：創(chuàng)辦唱片公司
Spotify去年的營收達到50億美元，但卻出現(xiàn)了14億美元的虧損。原因非常簡單，Spotify向唱片公司支付了巨額的版權(quán)費，占到公司整體支出的70%以上。
想要實現(xiàn)收支平衡，就如同對原創(chuàng)劇進行大筆投入的Netflix一樣，Spotify可能會考慮創(chuàng)辦自己的唱片公司。Spotify的推薦引擎能夠幫助公司確定于哪些藝人簽約，制作什么樣的音樂。在擁有了簽約藝人之后，Spotify等于擁有了完整的音樂發(fā)行圈，最終能夠?qū)崿F(xiàn)節(jié)約成本的目的。
Spotify的簽約藝人可以免費在這家全球最大的音樂流媒體網(wǎng)站進行作品推廣，而且Spotify也不必再向已擁有版權(quán)的音樂支付版權(quán)費。
第三：出售自己的硬件
蘋果在上月開始發(fā)售音質(zhì)卓越的智能音箱HomePod。不過HomePod用戶必須遵守一個重要條件：只能夠使用Apple Music。從理論上講，無論是谷歌還是亞馬遜的智能音箱，都可以像蘋果一樣只支持自己的流媒體音樂服務(wù)。
想要解決目前的窘境，Spotify或需考慮開發(fā)自己的硬件設(shè)備。雖然開發(fā)硬件難度極大，但卻最為現(xiàn)實。Spotify的智能音箱能夠讓該公司完全控制向用戶提供的服務(wù)，并有可能在此基礎(chǔ)上再推出新訂閱用戶服務(wù)。Spotify想要開發(fā)智能音箱，繞不開與谷歌繼續(xù)進行合作，原因非常簡單，Spotify沒有開發(fā)出自己的移動操作系統(tǒng)。
就目前的情況來看，Spotify制定的戰(zhàn)略需要讓公司服務(wù)變得更加卓越，讓用戶無論通過現(xiàn)有或新設(shè)備都能夠堅持使用Spotify服務(wù)。
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